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Global reinsurers’ cat exit means opportunity for domestic players
As global reinsurers pull back from natural catastrophe lines, there’s an interesting opportunity for regional and local reinsurers to take advantage, says Fitch Ratings.
The natural catastrophe business has become loss-making overall in recent years, as prices have failed to keep pace with increasingly frequent, severe, and volatile weather-related losses due to climate change, according to Alexandre Chang, director, insurance ratings, at Fitch Ratings.
This has led global reinsurers to pull back from natural catastrophe lines, through “tightening their terms and conditions to limit their aggregate covers and low layers of natural catastrophe protection”, he explains.
For insurers in Latin America, this has sometimes meant they are much less protected against natural catastrophe events.
But, says Chang, this presents an interesting opportunity for regional or local reinsurers who have ample underwriting expertise in the region, mainly in property/casualty, including catastrophe risk.
“Compared with international competitors in the region, LatAm reinsurers have fewer competitive advantages, but they can offset this challenge by focusing their strategies on local and regional markets, aiming to capture a larger share of LatAm’s growing ceded premiums while maintaining strong underwriting discipline,” he adds.
Aside from natural catastrophe opportunities, there are two business lines displaying noteworthy growth in Latin America: agricultural and cyber insurance.
Total agricultural insurance premiums in Latin America registered an amount of $1,951 million as of December 2022. Compared to 2021, this was an increase of 28%, with premiums growing 74% compared to pre-COVID-19 pandemic (2019). However, says Chang, this particular sector represented only 1.1% of the total insurance portfolio (general and life).
Cyber insurance prices increased at double-digit levels during the first six months of 2023 compared to 2022.
“The region’s overall performance remains challenged.”
Alexandre Chang, Fitch Ratings
“Demand for cyber insurance in the region has driven an increase in capacity, and insurers are offering enhanced coverages to address emerging cyber risks, including ransomware attacks and data breaches,” Chang explains.
Fitch believes that the cyber insurance market has the potential for strong expansion in Brazil as, he says: “The product offers financial benefits for a growing risk that market participants are facing.”
Many challenges
Overall, the region’s financial performance has displayed mixed results, with improvements in some markets but with widespread challenges. For 2023, Fitch predicts that non-life insurers “will face higher risks due to the impact of claims inflation on earnings and capital, particularly those with higher concentrations on inflation-sensitive business lines”.
Chang adds: “Increases in auto and health frequency and claims costs due to high inflation, currency depreciations, higher prices for spare parts and insufficient pricing due to high competition, are factors that put pressure on profitability.”
The high interest rate environments may favour profitability, but the region’s overall performance remains challenged, warns Chang. “Uncertainty in macroeconomic environments, inflationary pressures and losses from droughts or extreme weather caused by the El Niño phenomenon are yet to be determined,” he says.
On the reinsurance side, Fitch expects that premium rate increases, rising investment yields and strong global demand for reinsurance protection will continue to support reinsurers’ earnings in the second half of 2023 and into next year across Latin America.
He adds: “Headwinds related to the high inflation and interest rate environments should ease for reinsurers and the negative effect of climate change on natural catastrophe claims is expected to be adequately priced.”
NOTICIAS
El alejamiento de las reaseguradoras globales de las catástrofes presenta una oportunidad para las reaseguradoras nacionales
Alexandre Chang de Fitch Ratings le ha dicho a FIDES Today que, mientras que las reaseguradoras globales se retiran de las líneas de catástrofes naturales, las reaseguradoras regionales y locales ven una oportunidad interesante que aprovechar.
Según Alexandre Chang, director, calificaciones de seguros de Fitch Ratings, el negocio de las catástrofes naturales de los últimos años ha arrojado un déficit general, ya que los precios no han podido seguir el ritmo de las pérdidas cada vez más frecuentes, graves y volátiles relacionadas con las condiciones meteorológicas debido al cambio climático.
Esto, explica, ha llevado a las reaseguradoras globales a retirarse de las líneas de catástrofes naturales, mediante “el ajuste de sus términos y condiciones para limitar las coberturas agregadas y las capas bajas de protección contra catástrofes naturales”.
Para las aseguradoras de América Latina, esto ha significado a veces una protección mucho menor contra las catástrofes naturales.
Pero, según Chang, esto representa una oportunidad interesante para las reaseguradoras regionales o locales que tienen una amplia experiencia de suscripción en la región, principalmente en seguros de propiedad/siniestros, incluido el riesgo de catástrofes.
Y agrega: “En comparación con sus competidores internacionales en la región, las reaseguradoras de América Latina tienen menos ventajas competitivas, pero pueden compensar este desafío al centrar sus estrategias en los mercados locales y regionales, para captar una mayor cuota de las crecientes primas cedidas en América Latina, al tiempo que mantienen una fuerte disciplina de suscripción.”
Aparte de las oportunidades que ofrecen las catástrofes naturales, existen dos líneas de negocio que muestran un crecimiento notable en América Latina: los seguros agrícolas y los ciberseguros.
El total de primas de seguros agrícolas en América Latina registró una suma de 1.951 millones de dólares a diciembre de 2022. Si se compara con 2021, esto supuso un aumento del 28%, y las primas crecieron un 74% en comparación con el periodo anterior a la pandemia de COVID-19 (2019). Sin embargo, Chang afirma que este sector en particular representaba solo el 1,1% de la cartera total de seguros (generales y de vida).
Los precios de los ciberseguros aumentaron a niveles de dos dígitos durante los primeros seis meses de 2023 en comparación con 2022.
“Los resultados globales de la región siguen siendo un desafío.”
Alexandre Chang, Fitch Ratings
“La demanda de ciberseguros en la región ha impulsado un aumento de la capacidad, y las aseguradoras están ofreciendo coberturas mejoradas para hacer frente a los ciberriesgos emergentes, incluidos los ataques de ransomware y las violaciones de datos,” explica Chang.
Fitch considera que el mercado de los ciberseguros tiene potencial para una fuerte expansión en Brasil, ya que, dice: “El producto ofrece beneficios financieros contra el riesgo creciente al que se enfrentan los participantes del mercado.”
Muchos desafíos
En general, los resultados financieros de la región han sido dispares, con mejoras en algunos mercados pero con dificultades generalizadas. Para 2023, Fitch prevé que las aseguradoras de no vida “se enfrentarán a mayores riesgos debido al impacto de la inflación de los reclamos en los ingresos y el capital, especialmente aquellas con mayor concentración en líneas de negocio fácilmente afectadas por la inflación”.
Chang agrega: “El aumento de la frecuencia y los costos de los reclamos de automóviles y salud, debido a la inflación elevada, las depreciaciones de la moneda, el encarecimiento de los repuestos y la determinación insuficiente de precios debido a la gran competencia, son factores de presión sobre la rentabilidad.”
Los entornos con tasas de interés elevadas pueden favorecer la rentabilidad, pero los resultados globales de la región siguen siendo un desafío, advierte Chang. “Queda por determinar la incertidumbre en los entornos macroeconómicos, las presiones inflacionarias y las pérdidas por sequías o condiciones meteorológicas extremas causadas por el fenómeno de El Niño,” afirma.
En cuanto al reaseguro, Fitch espera que los aumentos de las tasas de primas, el aumento de los rendimientos de las inversiones y la fuerte demanda mundial de protección de reaseguro continúen respaldando las ganancias de las reaseguradoras en el segundo semestre de 2023 y el año que viene en toda América Latina.
Y añade: “El viento en contra de la inflación elevada y las tasas de interés altas debería amainar para las reaseguradoras, y se espera poder determinar adecuadamente los precios de los reclamos de catástrofes naturales debido al efecto negativo del cambio climático.”
Main image: Shutterstock / Nelson Antoine